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內容來自中時電子報成人美語推薦 學英文不用背單字

營運現轉機 美林調升南電評等

美銀美林證券亞太區科技產業研究部主管何浩銘（Dan Heyler），看好南電（8046）明年營運轉機題材及營運槓桿效應將帶動獲利成長等題材，將投資評等與目標價分別調升至「買進」與64.2元。何浩銘表示，由於PC業務比重過高，致使南電過去幾年歷經多年獲利與ROE下滑營運谷底，但隨著切入獲利較高的產品線，包括STB、遊戲機、數位電視、自動化等領域，明年起出現轉機題材，此外，來自華亞科（3474）的轉投資挹注也可貢獻獲利。何浩銘指出，南電PC佔整體營收比重已由去年第二季的52％降至今年第二季的46％，明年預估將進一步降至40％以下；此外，佔營收比重達35％的低毛利率業務PCB，也陸續轉至自動化與遊戲機（PS4）。再加上佔營收比重達44％的FC基板業務因由毛利率較低的PC CPU，轉至毛利率較高的STB、數位電視、網通，明年將享有較高成長性，受惠於新業務帶動營運槓桿效應，將反應在南電獲利上。何浩銘指出，南電營運槓桿效應已開始顯現出來，毛利率已由今年第一季的2.6％來到目前的8.4％，明年預計可輕鬆突破10％的水準；此外，絕大多數28奈米晶片都需要高階基板，也有利於南電。從南電第二季財報來看，何浩銘表示，每股獲利1.29元遠優於外資圈預估平均值的0.35元，主要受惠於產能利用率較高且產品組合較佳等因素；此外，營業費用也僅較第一季成長7％、來到4.75億元，致使營益率結束連續7季負數、轉為3.4％。展望第三季，何浩銘認為，由於受到庫存調整與PC業務比重較高影響，營收可能較第二季略微下滑，但看好第四季至明年會出現較為驚人的爆發力，以第四季為例，所有產品線都會出現成長，尤其是日本將擴大採購的高階4K電視這一塊，幅度為最。何浩銘將南電今年與明年每股獲利預估值分別調升43％與75％、至2.74與4.92元，投資評等與目標價則分別調升至「買進」與64.2元。

新聞來源http://www.chinatimes.com/newspapers/20140816000147-260206

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